Credit Default Swaps: Eine Einführung Laden des Players. Credit Default Swaps (CDS) sind die am weitesten verbreitete Art von Kreditderivaten und eine starke Kraft auf den Weltmärkten. Der erste CDS-Vertrag wurde 1997 von JP Morgan eingeführt und 2012, trotz eines negativen Reputations im Gefolge der Finanzkrise von 2008. Der Wert des Marktes war schätzungsweise 24,8 Billionen, nach fx Plc. Im März desselben Jahres stand Griechenland vor den größten Staatsanleihen, die die internationalen Märkte je gesehen haben, was zu einer erwarteten CDS-Auszahlung von rund 2,6 Milliarden an die Inhaber führte. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie Credit Default Swaps funktionieren und wie Investoren von ihnen profitieren können. Funktionsweise Ein CDS-Vertrag beinhaltet die Übertragung des Kreditrisikos von Kommunalanleihen. Schwellenmarktanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere. Oder Unternehmensschulden zwischen zwei Parteien. Es ist ähnlich der Versicherung, weil es den Käufer des Vertrages, der oft besitzt die zugrunde liegenden Kredit, mit Schutz gegen den Ausfall, eine Bonitätsstufe Downgrade. Oder ein anderes negatives Kreditereignis. Der Verkäufer des Vertrages übernimmt das Kreditrisiko, das der Käufer nicht gegen eine einer Versicherungsprämie vergleichbare periodische Schutzgebühr schultern möchte. Und ist nur zur Zahlung verpflichtet, wenn ein negatives Kreditereignis eintritt. Es ist wichtig zu beachten, dass der CDS-Vertrag nicht tatsächlich an eine Anleihe gebunden ist, sondern stattdessen auf ihn verweist. Aus diesem Grund wird die Anleihe, die an der Transaktion beteiligt ist, Referenzverpflichtung genannt. Ein Vertrag kann auf einen einzelnen Kredit oder mehrere Gutschriften verweisen. Wie oben erwähnt, erhält der Käufer eines CDS je nach Zweck der Transaktion einen Gewinn oder einen Gewinn, wenn das Referenzinstitut (der Emittent) ein negatives Kreditereignis hat. Wenn ein solches Ereignis eintritt, muss die Partei, die den Kreditschutz verkauft und das Kreditrisiko übernommen hat, den Wert der Kapital - und Zinszahlungen liefern, die die Referenzanleihe an den Sicherungsnehmer gezahlt hätte. Wobei die Referenzbindungen noch einen gewissen depressiven Restwert aufweisen. Muss der Sicherungsnehmer seinerseits entweder den aktuellen Barwert der referenzierten Schuldverschreibungen oder die tatsächlichen Schuldverschreibungen an den Sicherungsgeber abgeben, abhängig von den zu Beginn des Vertrages vereinbarten Konditionen. Wenn es kein Kreditereignis gibt, erhält der Verkäufer des Schutzes die regelmäßige Gebühr von dem Käufer und gewinnt, wenn die Referenzschuldner-Schuld durch die Vertragslaufzeit gut bleibt und keine Auszahlung stattfindet. Allerdings ist der Vertrag Verkäufer das Risiko von großen Verlusten, wenn ein Kreditereignis auftritt. Hedging und Spekulation CDS haben die folgenden zwei Verwendungen. Ein CDS-Vertrag kann als Hedge - oder Versicherungspolice gegen den Ausfall einer Anleihe oder eines Darlehens verwendet werden. Eine Einzelperson oder Firma, die viel Kreditrisiko ausgesetzt ist, kann etwas von diesem Risiko durch den Kauf von Schutz in einem CDS-Vertrag. Dies kann vorzuziehen, die Sicherheit zu verkaufen, wenn der Investor will, um die Exposition zu reduzieren und nicht zu beseitigen, vermeiden Sie einen Steuer-Hit, oder einfach nur die Exposition für einen bestimmten Zeitraum zu beseitigen. Die zweite Verwendung ist für Spekulanten, ihre Wetten über die Kreditqualität einer bestimmten Referenzentität zu setzen. Mit dem Wert des CDS-Marktes, größer als die Anleihen und Darlehen, dass die Verträge verweisen, ist es offensichtlich, dass Spekulation hat sich die häufigste Funktion für einen CDS-Vertrag. CDS bieten eine sehr effiziente Möglichkeit, einen Blick auf den Kredit eines Referenzunternehmens zu werfen. Ein Investor mit einer positiven Sicht auf die Bonität eines Unternehmens kann Schutz verkaufen und sammeln die Zahlungen, die zusammen mit ihm statt eine Menge Geld ausgeben, um auf die Unternehmensanleihen zu laden. Ein Investor mit einer negativen Sicht auf das Unternehmen Kredit kann Schutz für eine relativ kleine regelmäßige Gebühr und erhalten eine große Auszahlung, wenn das Unternehmen auf seine Anleihen ausfällt oder hat einige andere Kreditereignis. Ein CDS kann auch dazu dienen, auf Laufzeitengagements zuzugreifen, die ansonsten nicht verfügbar wären, auf das Kreditrisiko bei der Beschränkung von Anleihen zugreifen oder in Fremdwährungen ohne Währungsrisiko investieren. Ein Anleger kann das Exposure einer Anleihe oder eines Portfolios von Anleihen mit CDS tatsächlich replizieren. Dies kann sehr hilfreich sein, wenn eine oder mehrere Anleihen auf dem freien Markt schwierig zu erreichen sind. Mit einem Portfolio von CDS-Verträgen, kann ein Investor ein synthetisches Portfolio von Anleihen, die das gleiche Kredit-Exposure und Payoffs hat zu schaffen. Trading Während die meisten Diskussionen auf die Aufnahme eines CDS-Kontrakts zum Auslaufen konzentriert wurden, werden diese Kontrakte regelmäßig gehandelt. Der Wert eines Kontraktes schwankt auf der Basis der steigenden oder fallenden Wahrscheinlichkeit, dass eine Referenzentität ein Kreditereignis haben wird. Eine erhöhte Wahrscheinlichkeit eines solchen Ereignisses würde den Vertrag für den Käufer des Schutzes mehr wert machen und für den Verkäufer weniger wert sein. Das Gegenteil tritt auf, wenn die Wahrscheinlichkeit eines Kreditereignisses sinkt. Ein Händler auf dem Markt könnte spekulieren, dass sich die Kreditqualität eines Referenzunternehmens in Zukunft etwas verschlechtern wird und wird den Schutz für die sehr kurze Zeit in der Hoffnung, von der Transaktion profitieren zu kaufen. Ein Anleger kann einen Vertrag beenden, indem er sein Interesse an einen anderen Vertragspartner verkauft, indem er den Vertrag durch Eingehen eines anderen Vertrages auf der anderen Seite mit einer anderen Partei aufrechnet oder die Bedingungen mit der ursprünglichen Gegenpartei aufrechnet. Weil CDSs über dem Ladentisch (OTC) gehandelt werden, komplizierte Kenntnisse des Marktes und der zugrunde liegenden Vermögenswerte beinhalten und mit Industrie-Computerprogrammen bewertet werden, eignen sie sich eher für institutionelle als für Privatanleger. Marktrisiken Der Markt für CDS ist OTC und unreguliert, und die Verträge werden oft so viel gehandelt, dass es schwer zu wissen ist, wer an jedem Ende einer Transaktion steht. Es besteht die Möglichkeit, dass der Risikokäufer nicht die finanzielle Stärke hat, die Vertragsbestimmungen einzuhalten, was die Bewertung der Verträge erschwert. Die Hebelwirkung in vielen CDS-Transaktionen und die Möglichkeit, dass ein weit verbreiteter Abschwung auf dem Markt könnte massive Ausfälle und fordern die Fähigkeit der Käufer, ihre Verpflichtungen zu zahlen, fügt die Unsicherheit. Die Bottom Line Trotz dieser Sorgen haben sich Credit Default Swaps als nützliches Portfoliomanagement und Spekulationsinstrument erwiesen und dürften weiterhin ein wichtiger und kritischer Bestandteil der Finanzmärkte bleiben. Credit Default Swap (CDS) Trading Eine Plattform für den Handel mit Unternehmen Anleihen neben CDS-Indizes, CDS-Single-Namen und Indexoptionen. CDS Trading Die Umsetzung von OTC-Derivatemarktreformen wie dem Dodd-Frank Act und der European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) hat die Art und Weise verändert, in der Credit Default Swaps gehandelt werden. MarketAxess hat innovative Trading-Funktionalität und operative Effizienz entwickelt, um sich an diese sich entwickelnde Marktlandschaft anzupassen und die Krediterfahrung weiter zu verbessern. CDS Trading Execution Unsere preisgekrönte Kreditderivate-Lösung bietet eine große Auswahl an Protokollen wie unsere anonymen All-To-All-Protokolle - unser zentrales Limit Order Book (CLOB) für CDS SEF-Indizes und CDS Single-Names - nahtlos in unsere Anonymous oder integriert Offene Ausschreibung (RFQ), Click-to-Trade (CTT) und Request-for-Market (RFM). CDS-Indizes SEF-Plattform CDS-Index Optionen Offener RFQ mit Delta Offener RFQ ohne Delta Erfahren Sie mehr CDS Single-Names Was MarketAxess versucht, ist die Transparenz: Alles auf dem Bildschirm, sauber, elektronisch und transparent, sagt ein New Yorker Hedgefondsmanager. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres Artikel, Januar 2015 CDS Einblicke und Reporting MarketAxess BondTickertrade. Ist das branchenführende Bond-Preisinformationsinstrument, das institutionelle Anleger und Händler für eine umfassende Pre - und Post-Trade-Analyse sowie Echtzeit-Fixed-Income-Marktdaten nutzen. BondTicker enthält FINRA TRACE-Daten, nicht TRACE-verbreitete Daten, DTCC Swap Data Repository (SDR) und europäische Fixed Income Daten von Traxreg. Die Marktteilnehmer können schnell nach CDS-SDR-Daten, neben Unternehmensanleihe Marktdaten zu suchen. Live-Intra-Day-Daten für CDS-Indizes und CDS-Indexoptionen Zusammenfassung der CDS-SDR-Berichte Intraday-Marktvolumina nach Brutto-Nominal - und Handelszahlen CDS Preisdaten 12/16/16 17:00:26 EST Diese Tabelle zeigt für den oben angegebenen Tag, (Sofern zutreffend) für das jeweilige 5-Jahres-Tenor auf der Grundlage der vom MarketAxess-Handelssystem zur Verfügung gestellten Zusammensetzung der vom Market-Maker getragenen Niveaus. Erfahren Sie mehr über CDS-Handel auf MarketAxess. Hauptvorteile Eine einheitliche E-Trading-Plattform für die Durchführung von Barmitteln und Derivaten Wettbewerbsfähige Preisgestaltung durch breite Auswahl von Handelsausführungen Patentierte RFQ-Technologie für alle unsere Produkte, Barmittel und Derivate Im Jahr 2005 war MarketAxess die erste Plattform für den elektronischen Handel von CDS-Indizes. Heute setzt MarketAxess Innovation mit effizienter Handelsausführung und einzigartiger Funktionalität fort, die unsere Kundenhandelserfahrung verbessern. Es gibt mehrere Sefs draußen, aber während wir andere verwendet haben wir wirklich wie MarketAxess, sagt ein Connecticut-basierte Asset-Manager. . Sie sind auch das einzige Sef mit einer anonymen RFQ-Funktion .. Das ist etwas, das wir sicherlich nutzen. - Risk Awards 2015, SEF des Jahres, Januar 2015Credit Default Swap - CDS Was ist ein Credit Default Swap - CDS Ein Credit Default Swap ist eine bestimmte Art von Swap zur Übertragung des Kreditrisikos von festverzinslichen Produkten zwischen zwei oder mehreren Parteien . Bei einem Credit Default Swap leistet der Käufer des Swaps bis zum Fälligkeitsdatum eines Vertrages Zahlungen an den Swaps-Verkäufer. Im Gegenzug stimmt der Verkäufer zu, dass für den Fall, dass der Schuldner ausgeht oder ein anderes Kreditereignis erlebt. Zahlt der Verkäufer dem Käufer die Sicherheitenprämie sowie alle Zinszahlungen, die zwischen dieser Zeit und dem Fälligkeitsdatum der Sicherheiten gezahlt worden wären. Ein Credit Default Swap wird auch oft als Kreditderivatkontrakt bezeichnet. Laden des Players. BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS Viele Anleihen und andere Wertpapiere, die verkauft werden, haben ein angemessenes Risiko verbunden mit ihnen. Während Institutionen, die diese Formen der Verschuldung ausgeben, ein relativ hohes Maß an Vertrauen in die Sicherheit ihrer Position haben können, haben sie keine Möglichkeit zu garantieren, dass sie in der Lage sein werden, ihre Schulden gut zu machen. Weil diese Arten von Schuldverschreibungen oft längere Laufzeiten haben. Wie zehn Jahre oder mehr, wird es oft schwierig für den Emittenten, mit Sicherheit wissen, dass in zehn Jahren oder mehr, werden sie in einer soliden finanziellen Lage sein. Wenn das betreffende Wertpapier nicht gut beurteilt wird, kann eine Verletzung des Emittenten wahrscheinlicher sein. Credit Default Swap als Versicherung Ein Credit Default Swap ist in der Tat eine Versicherung gegen Nichtzahlung. Durch eine CDS, kann der Käufer das Risiko ihrer Investition durch Verlagerung aller oder ein Teil des Risikos auf eine Versicherung oder andere CDS Verkäufer im Austausch für eine regelmäßige Gebühr zu mildern. Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps Kreditschutz, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit der Schuldverschreibung garantiert. Zum Beispiel hat der Käufer eines Credit Default Swaps Anspruch auf den Nennwert des Vertrages durch den Verkäufer des Swaps, wenn der Emittent in Zahlungsverzug gerät. Wenn der Schuldner nicht ausfällt und wenn alles gut geht, wird der CDS-Käufer am Ende etwas Geld verlieren, aber der Käufer steht, einen viel größeren Anteil an seiner Investition zu verlieren, wenn der Emittent in Verzug gerät und wenn er kein CDS gekauft hat. Als solche, je mehr der Inhaber eines Wertpapiers denkt, sein Emittent ist wahrscheinlich zum Ausfall, desto wünschenswerter ein CDS ist und je mehr die Prämie ist es wert. Credit Default Swap im Kontext Jede Situation, die einen Credit Default Swap beinhaltet, hat mindestens drei Parteien. Die erste beteiligte Partei ist das Finanzinstitut, das die Schuldverschreibung ausgestellt hat. Diese können Anleihen oder andere Arten von Wertpapieren und sind im Wesentlichen ein kleines Darlehen, dass die Schulden Emittent zieht aus dem Sicherheitskäufer. Wenn ein Institut eine Anleihe mit einer 100 Prämie und einer 10-jährigen Laufzeit an einen Käufer verkauft, vereinbart das Institut die Rückzahlung der 100 an den Käufer am Ende des 10-jährigen Zeitraums sowie regelmäßige Zinszahlungen über den Kurs Der Zwischenzeit. Dennoch, weil die Schuld-Emittent kann nicht garantieren, dass sie in der Lage, die Prämie zurückzuzahlen, hat der Schuldenkäufer das Risiko übernommen. Der betreffende Schuldner ist die zweite Partei in dieser Börse und wird auch der CDS-Käufer sein, falls sie sich bereit erklären, einen CDS-Vertrag einzugehen. Der Dritte. Der CDS-Verkäufer, ist meistens eine institutionelle Investitionsorganisation, die an Kreditspekulationen beteiligt ist und die zugrunde liegende Schuld zwischen dem Emittenten des Wertpapiers und dem Käufer garantiert. Wenn der CDS-Verkäufer glaubt, dass das Risiko für Wertpapiere, die ein bestimmter Emittent verkauft hat, niedriger ist als viele Leute glauben, werden sie versuchen, Credit Default Swaps an Personen zu verkaufen, die diese Wertpapiere halten, um einen Gewinn zu erzielen. In diesem Sinne profitieren die CDS-Verkäufer von den Sicherheitsinhabern, dass der Emittent in Verzug gerät. Der CDS-Handel ist sehr komplex und risikoorientiert und in Kombination mit der Tatsache, dass Credit Default Swaps im Freiverkehr gehandelt werden (dh unreguliert), ist der CDS-Markt anfällig für ein hohes Maß an Spekulation. Spekulanten, die glauben, dass der Emittent einer Schuldverschreibung ist wahrscheinlich zum Ausfall wird oft wählen, um diese Wertpapiere und einen CDS-Vertrag als gut zu erwerben. Auf diese Weise stellen sie sicher, dass sie ihre Prämie und ihr Interesse erhalten, obwohl sie glauben, dass die ausgebende Institution in Verzug gerät. Andererseits können Spekulanten, die der Meinung sind, dass der Emittent unwahrscheinlich ist, einen CDS-Vertrag an einen Inhaber des fraglichen Wertpapiers verkaufen, und seien Sie sicher, dass ihre Investitionen, obwohl sie Risiken eingehen, sicher sind. Obwohl Credit Default Swaps oft den Rest der Schuldverschreibungssicherheit bis zur Fälligkeit ab dem Zeitpunkt des Kaufs der CDS abdecken, müssen sie nicht unbedingt die Gesamtdauer dieser Laufzeit abdecken. Zum Beispiel, wenn zwei Jahre in eine 10-jährige Sicherheit, der Sicherheitseigentümer denkt, dass der Emittent in gefährliche Gewässer in Bezug auf seine Gutschrift geht, kann der Sicherheitseigentümer wählen, um ein Kredit-Default-Swap mit einer Fünf-Jahres-Laufzeit zu kaufen Würde ihre Investitionen bis zum siebten Jahr schützen. Tatsächlich können CDS-Verträge zu jedem Zeitpunkt während ihres Lebens vor ihrem Ablaufdatum gekauft oder verkauft werden und es gibt einen ganzen Markt für den Handel mit CDS-Verträgen. Da diese Wertpapiere oft eine lange Lebensdauer haben, wird es oft Schwankungen in der Sicherheit Emittenten Kredit über die Zeit, was Spekulanten zu denken, dass der Emittent ist der Eintritt in einen Zeitraum von hohem oder niedrigem Risiko. Es ist sogar möglich, dass Anleger effektiv Seiten auf einem Credit Default Swap wechseln, zu dem sie bereits Partei sind. Wenn zum Beispiel ein Spekulant, der anfangs einen CDS-Vertrag an einen Wertpapierinhaber ausgegeben hat, glaubt, dass die betreffende Wertpapier ausgebende Institution wahrscheinlich ausfallen wird, kann der Spekulant den Vertrag an einen anderen Spekulanten auf dem CDS-Markt verkaufen, Wertpapiere kaufen Institution und einen CDS-Vertrag, um diese Investitionen zu schützen.
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