Options Trading Gamma Definition

Gamma Risk Explained Gamma ist der hässliche Schritt Kind der Option greeks. Das Problem ist, dass Schritt Kind wird Ihnen einige echte Kopfschmerzen, es sei denn, Sie geben ihm die Aufmerksamkeit, die es verdient und nehmen Sie sich die Zeit, es zu verstehen. Gamma ist die treibende Kraft für Veränderungen in einem Options-Delta. Sie stellt die Änderungsrate eines Optionsdeltas dar. Eine Option mit einem Gamma von 0,05 wird seine Deltazunahme um 0,05 für jede 1-Punkt-Bewegung im Underlying sehen. Ebenso wird eine Option mit einem Gamma von -0,05 seine Delta-Abnahme um 0,05 für jede 1-Punkt-Bewegung im Underlying sehen. SCHLÜSSELPUNKTE BEZÜGLICH GAMMA Gamma ist höher für kürzere datierte Wahlen. Aus diesem Grund wird die letzte Woche eines Optionenlebens als Gammawoche bezeichnet. Die meisten professionellen Händler wollen nicht zu kurz Gamma während der letzten Woche eines Optionen Leben. Gamma ist am höchsten mit at-the-money Optionen. Net-Verkäufer von Optionen werden kurz Gamma und Netto-Käufer von Optionen werden lange Gamma sein. Dies macht Sinn, weil die meisten Verkäufer von Optionen nicht wollen, dass die Aktie weit zu bewegen, während Käufer von Optionen profitieren von großen Bewegungen. Eine größere Gamma (positiv oder negativ) führt zu einer größeren Delta-Änderung, wenn sich Ihr Bestand bewegt. Niedrige Gamma-Positionen zeigen einen flacheren Risiko-Graph, was weniger Fluktuation in PampL widerspiegelt. High-Gamma-Positionen zeigen ein steileres Risiko-Diagramm, was eine hohe Fluktuation in PampL widerspiegelt. WIE GAMMA BEZIEHUNG ZU DELTA BEARBEITET Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie Gamma und Delta zusammenarbeiten, vergleichen wir eine at-the-money und eine Out-of-money-Option. Im Bild unten können Sie sehen, dass ein 10-Lot-at-the-money-Call-Position hat ein positives Delta von 524 und ein Gamma von positiven 62. Die 185 Rufposition hat ein Delta von 86 und ein Gamma von 29. Die Gamma für die At-the-money-Position deutlich höher ist. Auf der rechten Seite des Bildes ist ein benutzerdefiniertes Szenario. Angenommen, SPY ist um 1 gestiegen und alle anderen Faktoren bleiben gleich (Volatilität, Zeit bis zum Erlöschen, Dividenden). Das Delta für die 177 Anrufe hat sich um 107 auf 631 erhöht, während die 185 Anrufe nur um 65 gestiegen sind. (Beachten Sie, dass die 185 Anrufe auf einer prozentualen Basis einen größeren Anstieg verzeichneten, aber im Hinblick auf die tatsächliche Delta-Exposition waren die 177er größer Zunahme) Wir können die gleiche Analyse mit langen Anrufen mit unterschiedlichen Verfallmonaten tun. Hier sehen Sie, dass die Dec-177-Aufrufe ein Delta von 525 und ein Gamma von 63 haben. Die Anrufe im Juni, 2014 177 haben ein ähnliches Delta bei 501, aber einen viel niedrigeren Gamma bei 21. Wieder unter der Annahme einer Änderung des Preises, Können Sie sehen, dass die Dec-Anrufe haben eine extra 107 Delta abgeholt und die Juni-Anrufe haben nur abgeholt ein extra 38 Delta. Die obige Analyse bestätigt, dass at-the-money Optionen ein höheres Gamma-Risiko haben als Out-of-the-money Optionen und kürzere Optionen haben ein höheres Gamma-Risiko als länger dated Optionen. WIE GAMMA BEZIEHUNGEN BEI VEGA BEARBEITET Die Gamma einer Option wird auch von Vega betroffen sein. Wenn implizite Volatilität auf einer Aktie niedrig ist, wird die Gamma der at-the-money Optionen hoch sein, während die Gamma der tiefen Out-of-the-money Optionen nahe Null sein wird. Dies liegt daran, dass, wenn die Volatilität niedrig ist, tiefe Out-of-the-money Optionen haben sehr wenig Wert, da die Zeit Premium ist so niedrig. Allerdings steigen die Optionspreise auf relativer Basis drastisch an, da Sie sich entlang der Optionskette zu den at-the-money Streiks zurückbewegen. Wenn die Volatilität hoch ist und die Optionspreise höher sind, ist die Gamma tendenziell stabiler über die Optionspreispreise hinaus. Wenn die Volatilität hoch ist, kann der in den tiefen Out-of-the-money Optionen eingebettete Zeitwert ziemlich hoch sein. Daher, wenn Sie von den äußeren Streiks zurück zu den at-the-money Streiks zu bewegen, ist die Zunahme der Zeit Wert weniger dramatisch. Dieses Konzept ist wahrscheinlich am besten visuell zu erklären. In der folgenden Tabelle sehen Sie die Gamma von SPY-Aufrufen, wenn die Flüchtigkeit niedrig ist (VIX bei 12,50) und hoch (VIX bei 25,00). Die Variation in gamma über die Streiks ist viel glatter, wenn die Flüchtigkeit hoch ist. Daher können Sie davon ausgehen, dass das Gamma-Risiko von at-the-money Optionen ist viel höher, wenn die Volatilität niedrig ist. Hier sind die gleichen Daten grafisch dargestellt. Sie können sehen, wenn implizite Volatilität niedrig ist, ist das Gamma-Risiko viel höher für die at-the-money-Streiks. GAMMA UND OPTIONEN STRATEGIEN Bisher haben wir nur einzelne Optionsstreiks betrachtet. Jede Option Kombination Strategie wird auch eine Gamma-Exposition. Trades, die Sie benötigen, um ein Netto-Verkäufer von Optionen, wie Eisen Kondore sein wird, haben negative Gamma, und Strategien, wo Sie sind ein Netto-Käufer von Optionen haben positive Gamma. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Optionen Strategien und ihre Gamma-Exposition: GAMMA RISK EXPLAINED Um besser zu illustrieren, wie Gamma arbeitet, Ill Blick auf ein paar verschiedene Szenarien und zu vergleichen, wie sie durch eine -2,0 bewegen im Preis, mit allen anderen betroffen sind Faktoren gleich bleiben. Ill Blick auf ihre ersten Delta und ihre neue Delta nach dem Umzug. EISENKONDOR GAMMA-RISIKEN VERGLEICHEN WÖCHENTLICH UND MONATLICH KONDOREN Zuerst haben wir zwei eiserne Kondore mit den kurzen Schlägen, die auf Delta 10 eingestellt sind. Der wöchentliche Kondor hat einen -4 Gamma, der doppelt so hoch ist wie der monatliche Kondor bei -2. Nach einem Kursanstieg von -2,0 im Basiswert hat sich der wöchentliche Kondor Gamma auf positiv umgestellt und auf 62 explodiert, während sich das monatliche Delta nur auf 20 bewegt hat. Der wöchentliche Kondor hat ein deutlich höheres Gamma-Risiko. Dies ist ein Teil des Grundes, warum ich nicht gerne wöchentlich Kondore handeln. Eine kleine Bewegung in der zugrunde liegenden kann einen großen Einfluss auf Ihre Position haben. BUTTERFLY GAMMA RISIKO 8211 VERGLEICHEN WÖCHENTLICHER UND MONATLICHER SCHMETTERLINGEN Als nächstes werden wir uns die Schmetterlingsaufstriche ansehen, die wöchentliche, monatliche, schmale und breite Schmetterlinge vergleichen. Beim Vergleich einer wöchentlichen und monatlichen 10 Punkte Schmetterling, haben wir eine interessante Situation, mit beiden Geschäften im Grunde mit null Gamma bei Einleitung. Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Short-Streiks genau an dem Geld mit RUT Handel bei 1101 zu der Zeit waren. Auf jeden Fall sehen wir, dass sich das wöchentliche Delta bei einer Bewegung von -2,0 in RUT von -20 auf 3 für einen Satz von 23 Punkten bewegt. Das monatliche Delta bewegt sich von -4 auf 3 für eine Gesamtbewegung von nur 7 Punkten. Schließlich können wir einen 50 Punkt breiten at-the-money Schmetterling betrachten. Die wöchentliche Schmetterling hat eine satte 146 Punkte Änderung in Delta Die monatliche Schmetterling bewegt 73 Punkte. Wir können daraus folgern, dass wöchentliche Trades ein viel höheres Gamma-Risiko haben. Schmetterlinge haben ein höheres Gamma-Risiko als eiserne Kondore und breite Schmetterlinge haben das höchste Gamma-Risiko aller Strategien. Dies ist unten zusammengefasst: Nun, da wir ein bisschen mehr über Gamma-Risiko wissen, können wir untersuchen, eine Strategie, die Sie von Gamma-Scalping gehört haben könnte. Gamma Scalping ist wie das heiße Mädchen von der High School, dass Sie nie gut genug für waren. Je mehr Sie über sie herausfinden, desto erstaunlicher klingt sie, aber Sie wissen nicht wirklich, was ihre Zecke macht. Gamma-Scalping ist nicht für jedermann aus einer Reihe von Gründen. Für den Anfang müssen Sie ziemlich gut kapitalisiert werden, da es sehr kapitalintensiv sein kann. Zweitens müssen Sie ein sehr gutes Verständnis davon, wie Option greeks Arbeit, bevor Sie auch über den Handel auf diese Weise denken. Viele Market Maker machen ihren Lebensunterhalt durch Gamma-Scalping, so Einzelhändler sind natürlich neugierig auf diese Strategie, so dass sie wie die Profis handeln können. Die Gamma-Skalpierung von Marktmachern ist ein wesentlicher Bestandteil des effizienten Funktionierens von Optionsmärkten, wie Sie bald erfahren werden. Es gibt ein paar verschiedene Möglichkeiten, wie Sie eine Gamma-Kopfhaut, aber lassen Sie sich ein Beispiel mit einem langen Straddel. IBM GAMMA SCALP USING LONG STRADDLE Datum: 1. November 2013 Aktueller Preis: 179.42 Kaufen 2 IBM 17.01.2014, 180 Anrufe 4.35 Kaufen 2 IBM Jan 17th 2014, 180 Puts 5.65 Premium: 2.000 Net Debit Dieser Handel hat uns eine Netto-Delta-Exposition von -13, so zu bekommen, um Delta neutral, kaufen wir 13 Aktien. Kaufen 13 IBM-Aktien 179,42 Kosten: 2,332,46 Net Debit Dieser Handel beginnt mit einem Delta von Null, aber es wird nicht so bleiben. Der Grund ist, weil der positive Gamma mit dem Handel verbunden ist. In diesem Fall hat der Handel einen Anfangs-Gamma von 13. Wenn der Preis von IBM fluktuiert, ändert sich das Delta aufgrund der Gamma-Belichtung. Als positiver Gamma-Handel werden Preisbewegungen dem Handel zugute kommen. Als IBM sich bewegt, wird es positive Delta zu gewinnen, wie IBM bewegt sich nach unten, wird der Handel abholen negative Delta. Um immer wieder delta-neutral zu werden, müssten wir entweder IBM-Aktien kaufen oder verkaufen. Da die Aktie bewegt sich nach unten, gewinnen wir negative Delta und müssen Aktien kaufen (kaufen niedrig). Als die Aktie bewegt sich wir verkaufen Aktien (verkaufen hoch), um Delta zu neutralisieren. Beachten Sie, dass wir kaufen niedrigen und hohen Verkauf. Diese Transaktionen in der Aktie generieren Cash-Flow und kann dazu führen, dass ein Gewinn, wenn die Straddle nicht zu viel Wert verlieren. Die Kosten der Skalierung THETA DECAY Wenn die oben genannten klingt zu gut um wahr zu sein, auch es ist, gibt es einen Haken in Form von Theta Zerfall. Wir wissen, dass lange Optionen verfallen wie die Zeit vergeht und das ist das Thema Händler mit Gamma-Scalping Gesicht. Die langen Gespräche und Putze, aus denen sich die Straddle zusammensetzt, werden jeden Tag um eine bestimmte Menge zerfallen. Wenn sich die Aktie nicht auf - und abwärts bewegt, wird der Zeitzerfall auf der Straddle größer sein als die Gewinne aus dem Aktienhandel. Wenn Gamma-Scalping, wollen Sie eine Aktie, die viel bewegt im Laufe des Handels. Option greeks zusammenarbeiten, anstatt in Isolation. Theta und Vega haben eine ausgeprägte Beziehung. Wenn die implizite Volatilität hoch ist, wird der in Optionen eingebettete Zeitwert hoch sein. Daher haben Optionen mit hoher impliziter Volatilität eine höhere Rate des Theta-Zerfalls. Es ist sinnvoll, dass es schwieriger zu Gamma-Kopfhaut auf einer Aktie mit hohen impliziten Volatilität, wie die Aktie müssen viel mehr bewegen, um die Verluste aus Zeitverfall auszugleichen. Es ist auch sinnvoll, dass eine gute Zeit, um Gamma-Kopfhaut ist, wenn die implizite Volatilität einer Aktie am unteren Ende der 12-Monats-Bereich als die Optionen, die Sie kaufen wird billiger sein und Sie müssen weniger Bewegung in der Aktie zur Deckung der Theta Zerfall. ZUSAMMEN ZUSAMMEN GAMMA SCALPING, MARKET MAKERS UND IMPLIED VOLATILITY Dan Passarelli schreibt einen sehr guten Artikel über TheStreet, den ich hier zitiere: Market Maker (Austauschmitglieder, die Liquidität zur Verfügung stellen) sind Hauptakteure in der Gamma-Scalping-Arena. Da sie die andere Seite des öffentlichen Handwerks nehmen, hecken sie die Deltas und anschließend die Kopfhaut gamma der langen Optionspositionen. Wenn Marktmacher finden, dass sie ihre Theta nicht durch Gamma-Scalping decken können, weil die zugrundeliegende Aktie nicht genug tatsächliche Preisschwankungen erfährt, werden sie angehalten, ihre Optionen auszuprobieren, um aus dem verlierenden Handel herauszukommen. Sie senken ihre Angebote und bietet einige zu versuchen, Käufer zu gewinnen. Wenn das doesn8217t Arbeit, sie senken sie mehr. Die ganze Zeit, dies senkt die Optionen8217 implizite Volatilität. In gewisser Weise verbindet die Gamma-Scalping der Market Maker zusammen implizite und historische Volatilität. Wenn der Aktienbestand nicht ausreichend hoch ist (d. H. Die historische Volatilität ist zu niedrig), verringern die Marktmacher die Märkte, sie senken ihre Märkte (d. H. Sie senken die implizite Volatilität). Auch wenn Sie nicht bereit oder in der Lage, sich in Gamma-Scalping engagieren, hoffentlich haben Sie jetzt ein wenig mehr ein Verständnis davon, wie die Optionen-Märkte funktioniert und wie die verschiedenen Spieler zusammen passen. Sie können ein bisschen mehr auf Gamma-Scalping hier auf Futuresmag und hier auf dem Elite-Trader-Forum zu lesen. GAMMA-DELTA NEUTRAL TRADING Jetzt, da wir ein bisschen über Gamma-Scalping und Delta-neutrale Trades wissen, wäre der nächste Schritt, um über die Neutralisierung von Delta und Gamma zu lernen. Ich gehe nicht in Details hier als während die Theorie hinter der Idee ist gesund, Im nicht überzeugen, dass dies in der Praxis funktionieren würde. Wenn Sie interessiert sind, einen ausgezeichneten Artikel auf dem Thema zu lesen, können Sie hier tun. Gefällt mir nicht mehr Teilen Facebook Twitter Andere Netzwerke ... Link Einfaches Sweatshirt Das klassische Basic-Sweatshirt. Wie Sie gesagt haben die kurzfristigen Kondore haben höhere Gamma-Risiko. Aber es gibt immer eine Kehrseite. Don8217t die längerfristigen Kondore haben ein höheres Vega-Risiko als ihre kürzerfristigen Gegenstücke So aren8217t Sie handeln nur ein Risiko (Gamma) für ein anderes Risiko (vega), wenn Sie von einem wöchentlichen Kondor zu einem monatlichen condorMeet die Griechen wechseln (Mindestens die vier Wichtigste) HINWEIS: Die Griechen vertreten den Konsens des Marktes, wie die Option auf Veränderungen in bestimmten Variablen im Zusammenhang mit der Preisgestaltung eines Optionskontrakts reagieren wird. Es gibt keine Garantie, dass diese Prognosen korrekt sind. Bevor Sie die Strategien lesen, itrsquos eine gute Idee, diese Zeichen zu kennen, weil theyrsquoll den Preis für jede Option, die Sie handeln. Halten Sie im Verstand als yoursquore, das vertraut wird, die Beispiele, die wir verwenden, sind ldquoideal worldrdquo Beispiele. Und wie Platon es sicher sagen würde, tendieren die Dinge in der realen Welt nicht dazu, ganz so perfekt zu funktionieren wie im Ideal. Beginning Option Trader manchmal davon ausgehen, dass, wenn ein Lager bewegt sich 1, wird der Preis für Optionen auf der Grundlage dieser Aktie bewegen mehr als 1. Thatrsquos ein wenig albern, wenn Sie wirklich darüber nachdenken. Die Option kostet viel weniger als die Aktie. Warum sollten Sie in der Lage, noch mehr Nutzen ernten, als wenn Sie im Besitz der Aktie Itrsquos wichtig, realistische Erwartungen über das Preisverhalten der Optionen, die Sie handeln haben. Also die eigentliche Frage ist, wie viel wird der Preis für eine Option verschieben, wenn die Aktie bewegt sich 1 Thatrsquos wo ldquodeltardquo kommt in. Delta ist der Betrag, den ein Optionspreis wird voraussichtlich auf der Basis einer 1 Änderung in der zugrunde liegenden Aktie zu bewegen. Anrufe haben positive Delta, zwischen 0 und 1. Das heißt, wenn der Aktienkurs steigt und keine anderen Preisvariablen ändern, wird der Preis für den Anruf steigen. Herersquos ein Beispiel. Wenn ein Anruf ein Delta von 0,50 hat und der Bestand steigt um 1, in der Theorie, wird der Preis des Anrufs bis etwa 50 steigen. Wenn die Aktie sinkt 1, in der Theorie, wird der Preis des Anrufs gehen rund um .50. Puts haben ein negatives Delta, zwischen 0 und -1. Das bedeutet, wenn die Aktie steigt und keine andere Preisvariablen ändern, wird der Preis der Option gehen. Zum Beispiel, wenn ein Put hat ein Delta von -50 und die Aktie steigt 1, in der Theorie, wird der Preis des Puts gehen .50. Wenn die Aktie sinkt 1, in der Theorie, wird der Preis der Put oben steigen .50. In der Regel werden In-the-money-Optionen mehr als out-of-the-money Optionen bewegen. Und kurzfristige Optionen reagieren mehr als längerfristige Optionen auf die gleiche Preisänderung in der Aktie. Nach Ablauf des Verfallsdatums nähert sich das Delta für In-the-Money-Anrufe 1, was eine Eins-zu-eins-Reaktion auf Preisänderungen in der Aktie widerspiegelt. Delta für Out-of-the-money Anrufe nähern sich 0 und wonrsquot überhaupt auf Preisänderungen in der Aktie reagieren. Thatrsquos, weil, wenn sie bis zum Verfall gehalten werden, werden Anrufe entweder ausgeübt werden und ldqulecome stockrdquo oder sie vergehen wertlos und werden überhaupt nichts. Als Exspirationsansätze, wird das Delta für in-the-money puts Ansatz -1 und Delta für out-of-the-money puts wird 0 nähern. Thatrsquos, weil wenn Puts bis zum Verfall gehalten werden, wird der Eigentümer entweder die Optionen ausüben und verkaufen Oder der Putensatz wird wertlos. Eine andere Weise, über Delta zu denken Bisher wersquove Ihnen die Lehrbuchdefinition von Delta gegeben. Aber herersquos eine weitere sinnvolle Möglichkeit, über Delta denken: die Wahrscheinlichkeit einer Option wird mindestens 0,01 in-the-money am Verfallstag. Technisch ist dies keine gültige Definition, da die tatsächliche Mathematik hinter Delta keine erweiterte Wahrscheinlichkeitsberechnung ist. Delta wird jedoch häufig synonym mit Wahrscheinlichkeit in der Optionswelt verwendet. In lässigen Gesprächen ist es üblich, den Dezimalpunkt in der Delta-Figur fallen zu lassen, wie in, ldquoMy Option hat eine 60 delta. rdquo Oder ldquoThere ist ein 99 Delta Ich werde ein Bier haben, wenn ich fertig schreibe diese page. rdquo In der Regel wird eine at-the-money-Call-Option haben ein Delta von etwa 0,50 oder ldquo50 delta. rdquo Thatrsquos, denn es sollte eine 50/50 Chance die Option Winden bis in-oder out-of-the-money am Verfall sein . Jetzt letrsquos Blick auf, wie Delta beginnt zu ändern, wie eine Option erhält weiter in-oder out-of-the-money. Wie Aktienkurs Bewegung beeinflusst Delta Als Option erhält weitere in-the-money, die Wahrscheinlichkeit, es wird in-the-money am Verfall steigt als gut. So erhöht sich das optionrsquos delta. Als Option erhält weitere out-of-the-money, die Wahrscheinlichkeit, dass es in-the-money am Verfall wird ab. So verringert sich das optionrsquos delta. Stellen Sie sich vor, Sie besitzen eine Call-Option auf Lager XYZ mit einem Ausübungspreis von 50 und 60 Tage vor dem Verfall der Aktienkurs ist genau 50. Da itrsquos eine at-the-money-Option, sollte das Delta etwa 0,50. Zum Beispiel, sagen Letrsquos die Option wert ist 2. So in der Theorie, wenn die Aktie geht bis zu 51, sollte der Optionspreis von 2 bis 2,50 steigen. Was ist dann, wenn die Aktie weiter steigt von 51 bis 52 Es gibt nun eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass die Option am Ende wird in-the-money am Verfall. Also, was passieren wird Delta Wenn Sie sagten, ldquoDelta erhöht, rdquo yoursquore absolut korrekt. Wenn der Aktienkurs von 51 auf 52 steigt, könnte der Optionspreis von 2,50 auf 3,10 steigen. Thatrsquos a .60 bewegen für eine 1 Bewegung in der Aktie. So hat sich Delta von 0,50 auf 0,60 erhöht (3,10 - 2,50 .60), da die Aktie weiter im Geld stieg. Auf der anderen Seite, was ist, wenn die Aktie von 50 auf 49 sinkt. Der Optionspreis könnte von 2 auf 1,50 sinken, was wiederum das 50-Delta der Optionen am Geld (2 - 1,50) widerspiegelt. Aber wenn die Aktie weiter nach unten geht, könnte die Option von 1,50 auf 1,10 sinken. Also wäre Delta in diesem Fall auf 0,40 (1,50 - 1,10,40) gesunken. Dieser Rückgang im Delta spiegelt die geringere Wahrscheinlichkeit wider, dass die Option am Ende des Geldbetrages am Verfallstag enden wird. Wie Delta ändert sich als Exspiration Ansätze Wie Aktienkurs, Zeit bis zum Verfall wird die Wahrscheinlichkeit, dass die Optionen in-oder out-of-the-money beenden beeinflussen. Thatrsquos, weil als expiration nähert, hat die Aktie weniger Zeit, um über oder unter dem Ausübungspreis für Ihre Option zu bewegen. Da sich Wahrscheinlichkeiten als Expirationsansätze ändern, reagiert das Delta unterschiedlich auf Veränderungen des Aktienkurses. Wenn Anrufe in-the-money kurz vor dem Verfall sind, wird das Delta Ansatz 1 und die Option wird Penny-für-Penny mit dem Bestand zu bewegen. In-the-money-Puts wird -1 angehen, wenn das Exspirationsverhalten anhält. Wenn Optionen out-of-the-money sind, werden sie nähern 0 schneller, als sie würde in der Zeit weiter und nicht mehr reagieren auf Bewegung in der Aktie. Imagine Lager XYZ ist bei 50, mit Ihrem 50-Strike-Call-Option nur einen Tag nach dem Verfallsdatum. Wieder sollte das Delta etwa 0,50 betragen, da therersquos theoretisch eine Wahrscheinlichkeit von 50/50 ist, dass sich der Vorrat in beide Richtungen bewegt. Aber was wird passieren, wenn die Aktie geht bis zu 51 Denken Sie darüber nach. Wenn therersquos nur einen Tag bis zum Verfall und die Option ist ein Punkt im Geld, whatrsquos die Wahrscheinlichkeit der Option wird immer noch mindestens 0,01 in-the-money von morgen Itrsquos ziemlich hoch, rechts Natürlich ist es. So Delta wird entsprechend ansteigen, so dass ein dramatischer Schritt von 0,50 auf etwa 0,90. Umgekehrt, wenn Lager XYZ fällt von 50 bis 49 nur einen Tag, bevor die Option abläuft, könnte das Delta von 0,50 auf 0,10 ändern, was die viel geringere Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld beenden wird. So wie Expiration Ansätze, Änderungen in der Aktie wird dazu führen, dass mehr dramatische Veränderungen im Delta aufgrund der erhöhten oder verringerten Wahrscheinlichkeit der Finishing in-the-money. Denken Sie daran, die Lehrbuch-Definition von Delta, zusammen mit dem Alamo Donrsquot vergessen: die ldquotextbook Definition Definition von Delta hat nichts mit der Wahrscheinlichkeit von Optionen Finishing in-oder out-of-the-money zu tun. Wieder ist delta einfach der Betrag, den ein Optionspreis basierend auf einer Änderung des Basiswertes bewegt. Aber mit Blick auf Delta als die Wahrscheinlichkeit einer Option wird in-the-money beenden ist eine ziemlich nette Art und Weise darüber nachzudenken. Gamma ist die Rate, die das Delta aufgrund einer Änderung des Aktienkurses ändern wird. Wenn also delta der ldquospeedrdquo ist, bei dem sich die Optionspreise ändern, können Sie an gamma als ldquoacceleration. rdquo denken. Optionen mit dem höchsten Gamma reagieren am stärksten auf Kursveränderungen des Basiswerts. Wie erwähnt, ist delta eine dynamische Zahl, die sich ändert, wenn sich der Aktienkurs ändert. Aber delta doesnrsquot ändert sich mit der gleichen Rate für jede Option basierend auf einem bestimmten Bestand. Letrsquos einen weiteren Blick auf unsere Call-Option auf Lager XYZ, mit einem Ausübungspreis von 50, um zu sehen, wie Gamma die Änderung in Delta in Bezug auf Änderungen der Aktienkurs und Zeit bis zum Verfall spiegelt (Abbildung 1). Abbildung 1: Delta und Gamma für Stock XYZ Call mit 50 Basispreis Beachten Sie, dass sich Delta und Gamma ändern, wenn sich der Aktienkurs von 50 aufwärts oder abwärts bewegt und sich die Option in - oder out-of-the-money bewegt. Wie Sie sehen können, ändert sich der Preis von at-the-money Optionen wesentlich stärker als der Preis von In - oder Out-of-the-money Optionen mit dem gleichen Ablauf. Auch der Preis für kurzfristige Optionen am Geld wird sich wesentlich stärker verändern als der Preis für längerfristige Optionen am Geldmarkt. Also, was dieses Gespräch über Gamma läuft darauf hinaus, dass der Preis der kurzfristigen at-the-money Optionen wird die explosivste Reaktion auf Preisveränderungen in der Aktie zeigen. Wenn yoursquore eine Option Käufer, hohe Gamma ist gut, solange Ihre Prognose korrekt ist. Thatrsquos, weil als Ihre Option zieht in-the-money, Delta nähern wird 1 schneller. Aber wenn Ihre Prognose falsch ist, kann es zurückkommen, um Sie durch schnelles Absenken Ihres Deltas zu beißen. Wenn yoursquore eine Option Verkäufer und Ihre Prognose ist falsch, hohe Gamma ist der Feind. Thatrsquos, weil es Ihre Position, um gegen Sie mit einer beschleunigten Rate, wenn die Option yoursquove verkauft bewegt in-the-money. Aber wenn Ihre Prognose richtig ist, ist hohe Gamma Ihr Freund, da der Wert der Option, die Sie verkauft werden, den Wert schneller verlieren wird. Time Zerfall, oder Theta, ist Feind Nummer eins für die Option Käufer. Auf der anderen Seite, itrsquos in der Regel die Option sellerrsquos besten Freund. Theta ist die Menge der Preis für Anrufe und Puts wird (zumindest in der Theorie) für eine eintägige Änderung in der Zeit bis zum Verfall abnehmen. Abbildung 2: Zeitabklingverhalten einer Geldoptionsoption Diese Grafik zeigt, wie ein at-the-money Optionrsquos-Wert in den letzten drei Monaten bis zum Ablauf verfällt. Beachten Sie, wie der Zeitwert mit einer beschleunigten Geschwindigkeit abschmilzt, wenn sich die Expiration annähert. Diese Grafik zeigt, wie ein at-the-money Optionrsquos Wert wird in den letzten drei Monaten bis zum Verfall zerfallen. Beachten Sie, wie der Zeitwert mit einer beschleunigten Geschwindigkeit abschmilzt, wenn sich die Expiration annähert. Im Optionsmarkt ähnelt der Ablauf der Zeit der Wirkung der heißen Sommersonne auf einem Eisblock. Jeder Moment, der vergeht, bewirkt, dass einige der optionrsquos Zeitwert ldquomelt away. rdquo Darüber hinaus schlägt nicht nur der Zeitwert weg, es tut dies mit einer beschleunigten Rate, wie Expiration nähert. Check out Abbildung 2. Wie Sie sehen können, wird eine at-the-money 90-Tage-Option mit einer Prämie von 1,70 verlieren 0,30 ihres Wertes in einem Monat. Ein 60-Tage-Option, auf der anderen Seite, könnte verlieren 0,40 seines Wertes im Laufe des folgenden Monats. Und die 30-tägige Option verliert den gesamten verbleibenden Zeitwert nach Ablauf. Bei den Geldoptionen werden im Laufe der Zeit signifikantere Dollarverluste als in - oder out-of-the-money Optionen mit demselben Basis - und Verfallsdatum auftreten. Thatrsquos, weil at-the-money Optionen haben die meisten Zeit-Wert in die Prämie gebaut. Und je größer das Stück Zeitwert in den Preis gebaut, desto mehr gibt es zu verlieren. Beachten Sie, dass für Out-of-the-money Optionen, Theta niedriger sein wird, als es für at-the-money Optionen ist. Thatrsquos, weil der Dollar-Betrag des Zeitwertes kleiner ist. Der Verlust kann jedoch wegen des kleineren Zeitwertes prozentualer für Out-of-the-money-Optionen sein. Beim Lesen der Spiele, für die Netto-Effekte von theta im Abschnitt namens ldquoAs Zeit geht by. rdquo Abbildung 3: Vega für die at-the-money Optionen auf der Grundlage von Lager XYZ Offensichtlich, wie wir weiter in der Zeit gehen, wird es Mehr Zeitwert in den Optionsvertrag eingebaut werden. Da die implizite Volatilität nur den Zeitwert beeinflusst, haben längerfristige Optionen eine höhere vega als kürzere Optionen. Beim Lesen der Spiele, achten Sie auf die Wirkung von Vega in der Sektion namens ldquoImplied volatility. rdquo Sie können von vega denken, wie die griechischen whorsquos ein wenig zittrig und überkoffeiniert. Vega ist die Menge anrufen und setzen Preise ändern, in der Theorie, für eine entsprechende Ein-Punkt-Änderung der impliziten Volatilität. Vega hat keine Auswirkungen auf den inneren Wert der Optionen, die es nur auf die ldquotime valuerdquo eines optionrsquos Preis. In der Regel, wie implizite Volatilität erhöht, wird der Wert der Optionen steigen. Das liegt daran, dass eine Erhöhung der impliziten Volatilität eine größere Bandbreite von potenziellen Bewegungen für die Aktie nahelegt. Letrsquos untersuchen eine 30-Tage-Option auf Lager XYZ mit einem 50 Basispreis und die Aktie genau bei 50. Vega für diese Option könnte .03 sein. Mit anderen Worten, der Wert der Option könnte steigen .03, wenn die implizite Volatilität einen Punkt erhöht und der Wert der Option nach unten gehen kann .03, wenn die implizite Volatilität um einen Punkt sinkt. Nun, wenn Sie sich eine 365-Tage-at-the-money XYZ-Option, vega könnte so hoch wie 0,20. Daher kann sich der Wert der Option um 0,20 ändern, wenn die implizite Volatilität sich um einen Punkt ändert (siehe Abbildung 3). Wheres Rho Wenn yoursquore eine erweiterte Option Trader, könnten Sie bemerkt haben, wersquore fehlt eine griechische mdash rho. Der Wert eines Optionswertes ändert sich in der Theorie auf der Grundlage einer Veränderung der Zinssätze um einen Prozentpunkt. Rho ist gerade für einen Kreisel ausgetreten, da wir über ihn so viel auf dieser Seite reden. Diejenigen von euch, die wirklich ernst über Optionen wird schließlich lernen, diesen Charakter besser kennen. Für jetzt, nur im Hinterkopf behalten, dass, wenn Sie handeln kürzere Optionen sind, ändern sich die Zinssätze shouldnrsquot den Wert Ihrer Optionen zu viel. Aber wenn Sie handeln längerfristige Optionen wie LEAPS. Rho kann eine viel bedeutendere Wirkung haben, da größere ldquocost zu tragen. rdquo Todays Trader Network Lernen Sie Trading-Tipps Amp-Strategien von TradeKingrsquos Experten Top Ten Option Fehler Fünf Tipps für erfolgreiche Covered Calls Option Plays für jeden Markt Zustand Erweiterte Option Plays Top Five Things Stock Option Traders sollten wissen, Volatilität Optionen beinhalten Risiken und sind nicht für alle Anleger geeignet. Weitere Informationen finden Sie in den Merkmalen und Risiken der Broschüre Standardisierte Optionen, bevor Sie mit den Handelsoptionen beginnen. Optionen Anleger können den Gesamtbetrag ihrer Anlage in relativ kurzer Zeit verlieren. Mehrere Bein Optionen Strategien beinhalten zusätzliche Risiken. Und kann zu komplexen steuerlichen Behandlungen führen. Bitte konsultieren Sie einen Steuerfachmann vor der Umsetzung dieser Strategien. Die implizite Volatilität repräsentiert den Konsens des Marktes hinsichtlich der zukünftigen Höhe der Aktienkursvolatilität oder der Wahrscheinlichkeit, einen bestimmten Preispunkt zu erreichen. Die Griechen vertreten den Konsens des Marktes, wie die Option auf Veränderungen in bestimmten Variablen im Zusammenhang mit der Preisgestaltung eines Optionskontrakts reagieren wird. Es gibt keine Garantie, dass die Prognosen der impliziten Volatilität oder der Griechen korrekt sind. Die Reaktionszeiten des Systems und die Zugriffszeiten können aufgrund der Marktbedingungen, der Systemleistung und anderer Faktoren variieren. TradeKing stellt selbstverwalteten Anlegern Discount-Brokerage-Dienstleistungen zur Verfügung und gibt keine Empfehlungen oder bietet Investitions-, Finanz-, Rechts - oder Steuerberatung an. Sie allein sind verantwortlich für die Bewertung der Vorzüge und Risiken im Zusammenhang mit der Nutzung von TradeKings Systemen, Dienstleistungen oder Produkten. Inhalte, Recherchen, Werkzeuge und Aktien - oder Optionszeichen sind nur zu Bildungs - und Veranschaulichungszwecken gedacht und bedeuten keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers oder zur Beteiligung an einer bestimmten Anlagestrategie. Die Projektionen oder andere Informationen bezüglich der Wahrscheinlichkeit von verschiedenen Investitionsergebnissen sind hypothetischer Natur, sind nicht garantiert für Genauigkeit oder Vollständigkeit, reflektieren nicht tatsächliche Investitionsergebnisse und sind keine Garantien für zukünftige Ergebnisse. Bei allen Anlagen handelt es sich um Risiken, Verluste können das investierte Kapital übersteigen, und die bisherige Wertentwicklung eines Wertpapiers, einer Branche, eines Sektors, eines Marktes oder eines Finanzprodukts garantiert keine zukünftigen Ergebnisse oder Erträge. Ihre Nutzung des TradeKing Trader Network ist auf Ihre Anerkennung aller TradeKing Disclosures und der Trader Network Nutzungsbedingungen ausgerichtet. Alles, was erwähnt wird, ist für pädagogische Zwecke und ist keine Empfehlung oder Rat. Das Options Playbook Radio wird Ihnen von der TradeKing Group, Inc. zur Verfügung gestellt. Copax 2016 TradeKing Group, Inc. Alle Rechte vorbehalten. TradeKing Group, Inc. ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Ally Financial Inc. Securities, die über TradeKing Securities, LLC angeboten werden. Alle Rechte vorbehalten. Mitglied FINRA und SIPC. Options Griechen: Gamma-Risiko und Belohnung Gamma ist einer der dunkleren Griechen. Delta. Vega und Theta erhalten in der Regel die meiste Aufmerksamkeit, aber Gamma hat wichtige Implikationen für das Risiko in Options-Strategien, die leicht nachgewiesen werden können. Erstens können wir schnell überprüfen, was Gamma repräsentiert. Wie in der Übersicht in Teil II dieses Tutorials dargestellt, misst Gamma die Änderungsrate von Delta. Delta gibt an, wie viel ein Optionspreis sich bei einem Ein-Punkt-Kurs des Basiswerts ändert. Aber da Delta nicht festgelegt ist und mit unterschiedlichen Raten ansteigt oder abnimmt, braucht es sein eigenes Maß, das Gamma ist. Delta, Rückruf, ist ein Maß für das Richtungsrisiko einer Optionsstrategie. Wenn Sie eine Gamma-Risikoanalyse in Ihren Handel integrieren, erfahren Sie jedoch, dass zwei Delta-S von gleicher Größe nicht im Ergebnis gleich sein können. Das Delta mit dem höheren Gamma wird ein höheres Risiko haben (und potentielle Belohnung natürlich), da das Delta mit dem höheren Gamma bei einer ungünstigen Bewegung des Basiswerts eine größere negative Veränderung aufweist. Fig. 9 zeigt, daß die höchsten Gamma-Werte immer bei den Geldoptionen gefunden werden, wobei der Anruf im Januar 110 eine Gamma von 5,58 zeigt, die höchste in der gesamten Matrix. Das gleiche gilt für die 110 Puts zu sehen. Das Risiko / Ertrag, der sich aus Änderungen in Delta ergibt, sind an diesem Punkt am höchsten. (Für weitere Erläuterungen siehe Gamma-Delta Neutral Option Spreads.) Abbildung 9: IBM Optionen Gamma-Werte. Werte, die am 29. Dezember 2007 getroffen wurden. Die höchsten Gamma-Werte finden sich immer auf den at-the-money Optionen, die am nächsten zum Verfall sind. Quelle: OptionenVue ​​5 Optionen Analysesoftware Bezüglich der Position Gamma. Ein Verkäufer von Put-Optionen würde eine negative Gamma Gesicht (alle verkaufenden Strategien haben negative Gamma s) und Käufer von Puts würde eine positive Gamma erwerben (alle Kauf-Strategien haben positive Gammas. Aber alle Gamma-Werte sind positiv, weil die Werte in die gleiche Richtung ändern Als Delta (dh ein höheres Gamma bedeutet eine höhere Veränderung in Delta und umgekehrt) Signs verändern sich mit Positionen oder Strategien, weil höhere Gammas einen größeren potenziellen Verlust für Verkäufer und für Käufer einen größeren potenziellen Gewinn bedeuten Gamma-Werte ändern, siehe Abbildung 9, die wiederum für die Monate Januar, Februar, April und Juli eine IBM-Optionen-Gamma-Matrix enthält. Wenn wir die Out-of-the-Money-Anrufe (mit Pfeilen gekennzeichnet) nehmen Dass die Gamma von 0,73 im Januar für die 125 out-of-the-money Anrufe auf 5,58 für Januar 115 at-the-money Anrufe steigt und von 0,83 für die out-of-the-money 95 auf 5,58 für Das at-the-money 110. Abbildung 10: IBM Optionen Delta-Werte. Werte am 29. Dezember 2007. Quelle: OptionVue 5 Optionen Analysesoftware Abbildung 11: IBM Options Gamma-Werte. Werte am 29. Dezember 2007. Quelle: OptionVue 5 Optionen Analysis Software Vielleicht interessanter ist jedoch, was passiert mit Delta-und Gamma-Werte über Zeit, wenn die Optionen Out-of-the-money sind. Betrachtet man die 115 Streiks, können Sie in Abbildung 11 sehen, dass die Gamma s steigen von 1,89 im Juli auf 4,74 im Januar. Während niedrigere Stufen als bei den Geldrufoptionen (immer wieder der höchste Gamma-Schlag, ob Puts oder Anrufe), sind sie mit fallenden, nicht steigenden Delta-Werten verbunden, wie in Figur 10 zu sehen ist Zeigen Delta s für Juli bei 47.0 und 26.6 für Januar, verglichen mit einem Tropfen von 56.2 im Juli zu gerade 52.9 im Januar für die an-geld Deltas. Dies sagt uns, dass die während Out-of-the-money Januar 115 Anrufe Gamma gewonnen haben. Haben sie signifikante Delta-Traktion aus dem Zeitwertverfall (Theta) verloren. Was bedeuten die Gamma-Werte für ein Gamma von 5,58, bedeutet, dass für jede Einpunktbewegung des Basiswerts das Delta auf dieser Option sich um 5,58 ändert (andere Sachen bleiben dieselben). Betrachtet man das Delta für den 105. Januar in Abb. 10 für einen Moment, dh 23,4, wenn ein Trader den Put kauft, wird er oder sie das negative Delta auf dieser Option um 3,96 Gamma s x 5 oder um 19,8 Deltas erhöhen sehen. Um dies zu überprüfen, werfen Sie einen Blick auf den Delta-Wert für die at-the-money 110 Streiks (fünf Punkte höher). Delta ist 47,1, so ist es 23,7 Delta s höher. Was für die Differenz verantwortlich ist Ein anderes Maß für das Risiko ist bekannt als das Gamma des Gamma. Beachten Sie, dass Gamma zunimmt, wenn sich das Pendant näher am Sein des Geldes bewegt. Wenn wir einen Durchschnitt der beiden Gamma s (105 und 110 schlagen Gamma s), dann werden wir ein näheres Spiel in unserer Berechnung zu bekommen. Zum Beispiel beträgt die durchschnittliche Gamma der beiden Streiks 4,77. Using this average number, when multiplied by 5 points, gives us 22.75, now only one Delta (out of 100 possible Delta s) shy of the existing Delta on the 110 strike of 23.4. This simulation helps to illustrate the dynamics of risk/reward posed by how rapidly Delta can change, which is linked to the size and rate of change of Gamma (the Gamma of the Gamma ). Finally, when looking at Gamma values for popular strategies, categorization, much like with position Theta . is easy to do. All net selling strategies will have negative position Gamma and net buying strategies will have net positive Gamma . For example, a short call seller would face negative position Gamma . Clearly, the highest risk for the call seller would be at-the-money, where Gamma is highest. Delta will increase rapidly with an adverse move and with it unrealized losses. For the buyer of the call, it is where potential unrealized gains are highest for a favorable move of the underlying.